通信行业2020年上半年投资策略:5G盛宴即将开启 奏响5G基建和数据处理之歌



5G 通信潜在市场规模显著。5G 通信在技术上的提升使得应用场景得以扩充,使得市场规模不断扩大。受限于各地不同的经济环境和通信需求,5G 大规模推广仍需时间,但其市场份额会随终端应用落地速度加快而增大。

    政府和运营商两架马车共同拉动5G 建设。政策上,各地政府纷纷出台相关规划,对于5G 网络构建将会有所帮助。此外,运营商快速反应,在牌照发放后迅速推出5G 套餐,且套餐资费定价低于国外运营商,此举将有利于5G 的推广。对于我国而言,三大运营将会加大资本开支以投入到5G 网络建设,并持续2-3 年时间。2019 年是我国5G 建设元年,但建设潮会随着运营商资本开支上升在2020 年出现。从全球来看,2019 年各国5G 情况不尽相同,部分领先国家已经开始5G 商用,而更多的则处于规划当中。基于我国网络构建投资情况判断,全球运营商资本开支也将逐步加码,预计最终全球5G 建设将达到一万亿美元。

    5G 设备相关产品有望迎来量价齐升好局面。对于5G 网络的构建,我国基站设备商华为和中兴占领着全球较大的市场份额,这将会使得其供应链上的供应商从中受益。目前,我国通信设备零件供应商在天线和滤波器上具备一定优势,也是5G 网络构建中确定性较高的行业。此外,承载网的升级有赖于光通信性能的提升和传输设备的升级。随着5G 网络构架从NSA 非独立组网向SA 独立组网转变,运营商的投资会从基站侧逐步传递到核心网。

    通信技术发展激发流量爆发,IDC 市场逐步扩大。5G 升级带来下游应用爆发会致使数据种类和数据量成指数性增长。数据来源既有消费端的网络数据,也有云计算产生的数据流。随着5G 应用的落地,越来越多的数据需要处理,IDC 需求量也会上升,IDC 市场规模也会随着数据量的扩大而增大。随着对IDC 资本开支的回暖,对数通光模块需求将上升。

    投资建议:维持推荐评级。建议关注三条投资主线:(1)受益5G 网络构建加速的设备供应商及其零件供应商,如中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、大富科技(300134)、通宇通信(002792)等。(2)关注受益于数据流量价值深度挖掘的相关标的,如光环新网(300383)等。(3)关注受益于通信承载网升级和IDC 资本开支回暖的光模块产业链,如天孚通信(300394)、光迅科技(002281)、中际旭创(300308)等。

    风险提示:5G 建设不及预期、IDC 建设不及预期、政策变化等




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